上午9點(diǎn)半，伴隨開(kāi)市鑼聲的響起，首批25只科創(chuàng)板股票開(kāi)始在上交所交易，科創(chuàng)板正式開(kāi)市。這是中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的要求，這是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的選擇。伴隨風(fēng)雨陽(yáng)光，愿“試驗(yàn)田”里開(kāi)出似錦的科創(chuàng)繁花。

科創(chuàng)板交易機(jī)制四大變化需關(guān)注

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在19日舉行的例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，在借鑒境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，科創(chuàng)板引入了一系列不同于主板的創(chuàng)新交易機(jī)制，投資者需重點(diǎn)關(guān)注四方面的變化。

——放開(kāi)/放寬漲跌幅限制。與主板不同，科創(chuàng)板股票上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，之后每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。放寬漲跌幅限制的主要目的是為了讓市場(chǎng)充分博弈，盡快形成均衡價(jià)格，提高定價(jià)效率。科創(chuàng)板新股上市初期，股票日內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)較主板顯著加大，建議個(gè)人投資者審慎參與，切忌盲目跟風(fēng)；

——引入“價(jià)格申報(bào)范圍限制”，即在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，限價(jià)申報(bào)的買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。需要注意的是，因價(jià)格變動(dòng)較快以及行情延遲等原因，部分投資者填報(bào)的訂單價(jià)格可能會(huì)因超出上述價(jià)格申報(bào)范圍而出現(xiàn)廢單。對(duì)于希望盡快成交的投資者，建議使用本方最優(yōu)或者對(duì)手方最優(yōu)市價(jià)訂單；

——優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制。結(jié)合科創(chuàng)板企業(yè)特點(diǎn)，上交所對(duì)A股現(xiàn)有臨時(shí)停牌機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化。一是將臨時(shí)停牌的觸發(fā)閾值從10%和20%分別提高至30%和60%，以避免上市首日頻繁觸發(fā)停牌。二是將兩次停牌的持續(xù)時(shí)間均縮短至10分鐘。盤中臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)或撤單，但是不會(huì)實(shí)時(shí)揭示行情。停牌結(jié)束后，交易所會(huì)對(duì)現(xiàn)有訂單集中撮合；

——市價(jià)訂單設(shè)置保護(hù)限價(jià)。投資者下市價(jià)訂單時(shí)必須同步輸入保護(hù)限價(jià)，否則該筆訂單無(wú)效。對(duì)市價(jià)訂單設(shè)置限價(jià)保護(hù)，可在市場(chǎng)流動(dòng)性差的情況下防范因市價(jià)訂單帶來(lái)的價(jià)格大幅波動(dòng)，并為投資者控制下單成本提供保護(hù)工具。同時(shí)，有助于券商在無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的情形下，對(duì)市價(jià)訂單作資金前端控制。

此外，科創(chuàng)板還引入了盤后固定價(jià)格交易，新增了兩類市價(jià)訂單類型，優(yōu)化了融券機(jī)制，提高了最小報(bào)單數(shù)量。

值得注意的是，科創(chuàng)企業(yè)往往具有業(yè)績(jī)不確定性大、估值難度高等特點(diǎn)，新股上市初期二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)可能較大。從境外市場(chǎng)來(lái)看，新股上市初期也存在較大波動(dòng)。如2019年上半年納斯達(dá)克新股上市前20日的日漲幅最大達(dá)到316.5%，日跌幅最大為52%；香港主板新股上市前20日，日漲幅最大為218.6%，日跌幅最大48%。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人提醒，科創(chuàng)企業(yè)科技含量、企業(yè)發(fā)展模式都與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同，投資者在對(duì)科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資價(jià)值判斷時(shí)也應(yīng)脫離單一的“唯市盈率論”，根據(jù)企業(yè)的不同模式尋找最適合的價(jià)值判斷指標(biāo)，進(jìn)行多維度審視、多角度驗(yàn)證，理性投資、進(jìn)階投資。

上交所同時(shí)呼吁市場(chǎng)機(jī)構(gòu)摒棄“割韭菜”的交易方式，基于企業(yè)基本面進(jìn)行判斷，理性投資，科學(xué)決策。期待各方進(jìn)一步凝聚共識(shí)，形成合力，共同愛(ài)護(hù)科創(chuàng)板，落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略、維護(hù)改革成果。