2020年是中國保稅船用燃料油市場發生實質性改變的一年。低硫化趨勢下，燃料油出口退稅政策在2月1日正式實施，隨后我國生產的低硫船用燃料油產品，正式納入出口許可證管理貨物，并實行出口配額管理制度。

在相關政策的支持下，上半年中國保稅船燃市場整體變化明顯，主要表現為：國內煉廠低硫船燃產能突飛猛進，扭轉進口依賴局面，低硫燃料油期貨助力燃料油市場異軍突起。

供油水平提升

據統計，1-6月份國內低硫船燃總產能在1310萬噸水平，其中實現低硫船燃生產/混兌及出廠的煉廠共計28家，中石化和中石油產能占比分別在47.8%和18.3%水平。

上半年，國內煉廠積極響應低硫船燃的生產要求。首次實現低硫保稅用重質船用燃料油生產并完成出廠的煉廠有長慶石化、華北石化、勝利石化、長嶺石化、九江石化、浙江石化、中油高富等，同時仍有其他煉廠完成了試生產任務。另外各大煉廠也在積極擴大低硫船燃產能，例如高橋石化、鎮海煉化、金陵石化等有擴產能項目改造完成。

有分析認為，首批出口配額的下放，刺激了產量提升。自2月份開始燃料油出口退稅政策實施，3月份中國煉廠實現了規模化生產，并在6月份達到82.5萬噸水平。

業內專家指出，第一批燃料油出口配額集中在中石化、中石油、中海油、中化和浙石化煉廠，共計1000萬噸。首批燃料油出口配額，基本符合目前國內煉廠低硫船燃的產能布局情況，而后續配額的發放或將根據目前各個煉廠的生產及出口情況再做調整，所以當前各煉廠正通過積極生產去爭取更多市場份額。

從產能分布情況來看，浙江和廣東地區的產能分別都在300萬噸以上，遼寧地區產能在200萬噸以上。另外，山東地區的產能在100萬噸以上。其他沿海及內陸地區布局低硫船燃產能均在100萬噸以下。

此外，保稅船供油消費品種變化明顯。作為2019年中國保稅船供油市場的主要消費品種--高硫船用燃料油，2020年以來，其銷量下滑明顯。上半年保稅高硫船燃消費量在29萬噸左右，僅占保稅船供油量的4%。低硫船燃和MGO的消費占比分別為85%、11%。低硫船燃成為中國保稅船燃的主要消費品種。

扭轉進口依賴局面

據海關數據，今年1-5月，中國船用燃料油出口量超過510萬噸，同比增長87萬噸。保稅船燃銷量逆勢增長主要得益于政策紅利的下放以及中石化、中燃積極布局保障低硫資源供應穩定，打破了國內保稅船用油長期依賴進口的局面。

據不完全統計，全球船用油消費量約2.8億噸/年，主要集中在亞太地區。其中，亞洲地區船用油消費量占全球總量的64%，新加坡船用油消費量近5000萬噸左右，占全球總量的1/ 6，長期位居全球第一，中國船用油消費的全球占比在7%左右。

在低硫化背景下，中國保稅船用燃料油資源從傳統單一依靠進口模式，向“進口+混兌+生產”多渠道來源模式轉變。2020年國內煉廠開啟規模化生產低硫船燃，傳統供需格局被打破，上半年中國保稅船燃增速超過新加坡。

今年上半年，新加坡燃料油庫持續處于高位，受原油價格下跌影響，新加坡低硫燃料油價格跟跌明顯。專家表示，自3月中國規模化自主生產低硫船燃以來，新加坡與中國的低硫船燃價差大幅收窄，二季度中國保稅船用油均價在265美元/噸，比新加坡低3美元/噸。價格優勢吸引更多境外船只停靠中國港口加油，利好保稅船燃業務發展。

舟山口岸今年上半年實現低硫燃料油出口近60萬噸，保稅船用燃油加注量保持小幅增長，實現保稅供油200.7萬噸，同比增長5.85%。專家表示，今年以來，舟山政府出臺系列優惠政策和創新舉措使得舟山保稅船用燃料油供應蓬勃發展。上半年，舟山口岸實現自主生產低硫燃料油出口近60萬噸，為保稅供油提供了強有力支撐。

期貨上市為保稅船燃供需帶來新變化

7月29日，數據顯示上海期貨交易所燃料油期貨倉單約49萬噸左右。LU2101合約與FU2101合約價差為561元/噸，較上一交易日上漲4元/噸。6月22日，低硫燃料油期貨在上海期貨交易所成功上市，首日漲幅達9.76%，成交金額34.41億元。

中國石油和化學工業聯合會副會長傅向升表示，低硫燃油期貨的上市是石化產品期貨領域的一件大事，也為中國期貨市場國際化邁出了重要一步。“我國是燃料油生產和消費大國，限硫令的實施，給國內煉油企業帶來新的挑戰和新的機遇。隨著國內出口退稅政策落地實施，國內煉廠低硫燃料油生產供應意愿強烈。”傅向升說。未來兩年內，國內低硫燃料油產量將占到全球市場消費量的30%。

中國石油國際事業有限公司總經理趙勇認為，低硫燃料油期貨的上市，有利于推動我國低硫燃料市場的長期穩定健康發展，有助于提升我國在全球船用油加注市場的份額。

還有專家認為，低硫燃料油期貨的推出，為國內煉廠提供了有效的市場參考價格和套期保值工具，有助于國內煉廠規避遠期價格風險并更加專注生產經營。期貨與現貨的有機結合，將進一步釋放國內低硫燃料油產能，為國內保稅船加油市場提供資源保障，提升我國保稅船加油市場的全球競爭力。

此外，從定價話語權的角度來看，低硫燃料油期貨是國際化品種，將會引進國際投資者來參與交易，有利于提高我國在國際船用油市場的定價權和話語權。

專家們表示，低硫燃料油已經取代高硫燃料油成為最主要的船用燃料品種，但是市場尚未形成統一的低硫燃料油基準價。低硫燃料油期貨合約，及時適應了我國船供油行業的發展需要，能夠增強我國保稅船燃行業定價話語權，促進我國清潔低碳、安全高效的能源體系的構建。

有分析認為，低硫燃料油期貨合約，及時適應了我國船供油行業的發展需要，也有利于航運企業和船供油公司積極利用低硫燃料油期貨合約進行套期保值，更好地滿足燃料油產業鏈企業的風險管理需求，增強我國保稅船燃行業定價話語權，促進我國清潔低碳、安全高效的能源體系的構建。

2020年，中國的保稅船燃市場正經歷著前所未有的變化，從資源供應、供油效率、配套服務各個層面都有改觀和提升，隨著下半年，中國煉廠產能的進一步釋放，中國保稅船燃市場發展將出現更好的發展空間。預計2020年全年中國保稅供油量可至1500-1600萬噸水平，達到歷史最高水平。此消彼長之下，中國保稅資源進口量將逐步下滑，預計中國全年保稅船燃進口量將下降至900萬—950萬噸。